金属锑作为一种重要的战略资源，广泛应用于阻燃剂、合金、半导体等领域。近年来，全球锑价波动显著，引发产业链高度关注。本文将从供需格局、成本变化及政策环境等维度，解析当前锑价运行逻辑。
从供给端看，中国作为全球最大锑生产国（占比约80%），其环保政策持续收紧直接影响产量。2023年湖南、广西等主产区开展矿山安全整顿，导致原生锑产量同比下降12%。同时海外供给增量有限，缅甸、塔吉克斯坦等地的进口锑矿品位持续下滑，加剧了原料端紧张局面。
需求侧则呈现结构性增长。阻燃剂领域占全球锑消费量55%以上，随着各国建筑防火标准提升，三氧化二锑需求稳步上升。光伏玻璃澄清剂用锑量年增速超15%，成为新的需求增长点。但铅酸蓄电池领域受锂电池替代影响，用锑需求呈现萎缩态势。
成本推动成为近期涨价主因。锑冶炼的能源成本占比达35%，2024年国内工业电价上调及焦炭价格上涨，推动冶炼成本增加约2000元/吨。海外方面，俄罗斯锑出口关税上调至15%，进一步推高进口成本。当前99.65%精锑现货价格已突破8.5万元/吨，较2023年低点上涨逾40%。
值得关注的是，国际地缘政治正在重塑锑贸易流向。美国将锑列入关键矿物清单后，其国家储备局持续招标采购，2023年累计收储超5000吨。欧盟拟将锑纳入CBAM机制，未来可能对进口锑制品征收碳关税，这将显著影响全球贸易格局。
展望后市，在资源稀缺性加剧和能源转型需求的双重作用下，锑价中枢或维持高位震荡。但需警惕光伏技术路线变革可能带来的替代风险，以及全球经济下行导致的工业需求收缩。建议下游企业加强期货套保，优化原料库存周期以应对价格波动。
